Convertible Bonds im squeeze out

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• Clemens Engelhardt

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Durch den Squeeze-Out werden Minderheitsaktionäre gegen Geld aus der Aktiengesellschaft ausgeschlossen, ohne klare Regelungen für hybride Finanzierungsinstrumente wie Wandelschuldverschreibungen oder Optionsanleihen. Ihre Ausübung würde zur Ausgabe neuer Aktien führen, nachdem alle bestehenden Aktien auf einen Aktionär übertragen wurden. Während Aktionären die Beteiligung an der AG zwangsweise entzogen wird, bleiben Inhaber von Aktienbezugrechten unberührt, was zu einer ungleichen Rechtsposition führt: Das Recht auf Aktienbezug hat derzeit eine stärkere Stellung als die Aktie selbst. Dies wirft wichtige Fragen auf: Welche Arten von Aktienbezugsrechten sind betroffen? Blockieren sie den Squeeze-Out oder wandeln sie sich in Abfindungsansprüche um? Sollte es neben dem Ausschluss der Aktionäre auch die Möglichkeit geben, Wandel- und Optionsrechte zu erlöschen? Die Untersuchung der rechtlichen Merkmale hybrider Finanzierungsinstrumente am Kapitalmarkt führt zu einer Lösung, die sowohl gesellschafts- als auch kapitalmarktrechtliche Aspekte berücksichtigt. Zudem werden Formulierungsvorschläge unterbreitet, die sich an die Rechtsberatungs- und Emissionspraxis richten.

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• Année de publication: 2007
• Reliure: (souple)