Jochen Felsenheimer Livres

The authors analyze the mechanisms behind financial market crises, particularly in the context of the recent subprime crisis. They explore the transmission mechanisms and drivers of such crises by discussing key players, strategies, and the financial instruments involved. Key questions addressed include the recurring nature of financial crises, the origins of risks, the roles of various market participants, and the strategies that can precipitate a crisis. The prologue sets the framework, introducing essential topics like the relevant players (banks, investment banks, hedge funds, regulators, and rating agencies) and instruments (ABS/RMBS, CDOs, SIVs, leveraged loans). It also highlights the underestimated risks associated with leveraged exposure to correlated risks. The following chapter delves deeper into these topics, explaining the infection and transmission mechanisms, as well as the business and investment concepts of key players. It illustrates how structured credit products facilitated leveraged bets and discusses the evolution of financial crises, including the failures of certain institutions. In the epilogue, the authors conclude with insights on how markets navigate crises and the potential benefits of crises for the stability of financial markets.

The introduction of the euro in 1999 marked the starting point of the development of a very liquid and heterogeneous EUR credit market, which exceeds EUR 350bn with respect to outstanding corporate bonds. As a result, credit risk trading and credit portfolio management gained significantly in importance. The book shows how to optimize, manage, and hedge liquid credit portfolios, i.e. applying innovative derivative instruments. Against the background of the highly complex structure of credit derivatives, the book points out how to implement portfolio optimization concepts using credit-relevant parameters, and basic Markowitz or more sophisticated modified approaches (e.g., Conditional Value at Risk, Omega optimization) to fulfill the special needs of an active credit portfolio management on a single-name and on a portfolio basis (taking default correlation within a credit risk model framework into account). This includes appropriate strategies to analyze the impact from credit-relevant newsflow (macro- and micro-fundamental news, rating actions, etc.). As credits resemble equity-linked instruments, we also highlight how to implement debt-equity strategies, which are based on a modified Merton approach.The book is obligatory for credit portfolio managers of funds and insurance companies, as well as bank-book managers, credit traders in investment banks, cross-asset players in hedge funds, and risk controllers.

Das Buch vermittelt erst ein grundlegendes Verständnis für Entwicklung, Funktionsweise und regulatorisches Umfeld von Credit Default Swaps (CDS). Anschließend werden die Modellierung und Bewertung von CDS, konkrete Spezialfälle und der Einsatz im Portfoliomanagement erläutert.

Durch den volatilen Kredit- und Finanzmarkt der letzten Jahre und die fehlenden Regelungen zu seiner Neuordnung ist dies das erste Buch, das sich mit den Auswirkungen der Krise was Modellierung, Märkte und Regulierung betrifft, beschäftigt.

Im Zuge der Globalisierung unterliegt der internationale Kapitalmarkt einem ständigen Wandel, der sich in den letzten Jahrzehnten beschleunigt hat. Neben den positiven Aspekten der Integration nationaler Märkte zeigt sich jedoch auch eine zunehmende Krisenanfälligkeit, wie die Krisen in Lateinamerika, die Asienkrise und die EWS-Krise der frühen neunziger Jahre belegen. Diese Entwicklungen werfen die Frage auf, ob sie unvermeidliche Symptome einer wachsenden Integration sind oder ob es möglich ist, die Vorteile eines ungehinderten Kapitalverkehrs ohne die damit verbundenen Risiken von Zahlungsbilanz-, Schulden- oder Währungskrisen zu genießen. Das Buch versucht, diese Problematik zu klären, indem es die Funktionsfähigkeit der Märkte hinterfragt und die Mechanismen untersucht, die als Ursachen für Krisen gelten. Wenn die Funktionsfähigkeit der Märkte aufgrund interner Störungen infrage steht, wird die Legitimität von Eingriffen, wie Kapitalkontrollen, deutlich. Im Fokus stehen steuerliche Maßnahmen, insbesondere eine Weiterentwicklung des Tobin-Vorschlags zur Einführung einer Devisentransaktionssteuer. Eine zentrale Aussage ist die Präferenz eines flexiblen Steuersatzes, der als wirksames Instrument gegen Finanzkrisen dient, ohne die Marktmechanismen nachhaltig zu beeinträchtigen. Abschließend werden die praktische Umsetzung und die Herausforderungen der Implementierung in das internationale Finanzsystem sowie erforderliche inst